多空交織影響，本周27simn合金無縫管市場或躁動難安

上周國內鋼鐵行業現期貨繼續聯動下行，在期貨市場上，鋼鐵產業鏈品種不斷出現的跌停，較大的打擊現貨市場信心。接下來的一周，時間來到月底，27simn合金無縫管市場又將面臨向鋼廠打訂貨款的壓力，終端需求改善可能性不大，雖有降息重大利好，但具體如何走，我們一起進入今天的討論。

　　一、上周鋼市行情回顧

　　1.1、無貨砸價，現期貨聯動下跌。上周，國內27simn合金無縫管價格幾乎是直線下跌，雖降幅不大，但在期鋼市場連續跌停的打壓下，市場看跌氛圍濃厚;在商家資源緊缺的情況下，建筑鋼材市場出現主動做空砸價的現象，倒逼鋼廠大幅下調出廠價的意圖十分明顯。熱軋也難以獨善其身，主流品種均確定重歸向下盤整行情。

　　1.2、市場缺貨現象依舊凸顯，供求雙弱維持。雖然近期鋼廠抓緊生產、且加速向現貨市場發貨，但多還在運輸途中，現貨市場資源到貨量有限;線螺等緊缺品種少規格現象依然突出。與此同時，下游終端需求繼續疲軟。

　　1.3、原材料跌勢加深，鋼廠獲利擴大。受成材下行、鋼廠集中檢修、環保限產影響等利空影響，上周原材料市場在進口礦大幅領跌之下，除冶金焦持穩觀望外，其余原料品種全線下行，特別是進口礦最終沒能守住70點關口，再創新低;鋼廠補庫結束，市場交投低迷。

　　受益于進口礦等主要鋼鐵爐料價格大幅下跌影響，上周國內鋼廠噸鋼成本繼續下降，幅度在20元/噸左右;對比現貨市場成材跌幅，線螺等建筑鋼材品種盈利收窄，熱軋等板材品種盈利面繼續擴大。周五華東地區沙鋼等主流建筑鋼材生產企業下調報價讓利市場符合預期;可見鋼廠繼續選擇打壓原料，讓利現貨商;預計后期原料市場繼續受到打壓。

　　二、本周鋼材市場走勢預警

　　上周27simn合金無縫管市場加速回調，市場交投氛圍進一步偏弱，加上在途資源到貨集中，鋼廠調價后也將加速發貨，合金無縫管市場供應壓力或將低位上升，進一步利空市場;上周末央行超預期宣布降息，重大利好來襲，有望刺激鋼市下游及中間商市場需求增加;但考慮到月底階段性資金壓力加重，成本回調放大，考慮本周鋼價預警觀點為：“多空交織影響，27simn合金無縫管價格或躁動難安”。

　　2.1、鋼廠減產有限，淡季供應壓力仍存。雖然終端需求轉弱，但上游鋼廠減產依然不明顯，國內鋼鐵重鎮唐山地區鋼廠開工率仍高達94.5%，僅較十月份微幅回落;在絕大多數鋼廠盈利面仍較好的情況下，鋼廠生產熱情偏高。特別是目前線螺等建筑鋼材資源嚴重缺貨，各大相關鋼廠更是全力生產，因此現貨市場低庫存現象難持續，淡季供應壓力仍存。

　　2.2、制造業回落、北方施工放緩，終端需求再下一層。北方地區氣溫繼續下降，戶外施工減弱正由東北快速向南壓進，進一步降低線螺等長材需求;與此同時，匯豐中國9月制造業PMI預覽值僅為50.2%，連續下降表明此前的限產在加速制造工業經濟走弱，下行壓力較大，繼續制約鋼鐵需求釋放。

　　2.3、進口礦跌近70美元大關，或有修正性回升。進口礦普指暴跌5美元至70大關口受到一定的阻力，國內鐵礦石期貨跌停不斷，國產礦虧損擴大;或會刺激進口礦在70點左右抗跌性增強。數據也顯示近期港口鐵礦石庫存回升超過百萬噸，而鋼廠集中補庫階段結束，原料市場反彈缺乏理由;加上鋼廠最新一期調價繼續讓利市場，表明年底開始執行拉攏代理商政策，自然維護盈利的重任將落至打壓成本方面。預計本周市場鋼鐵爐料還有跌勢，成本支撐不足。

　　2.4、央行降息至外松內緊，鋼鐵市場資金仍舊偏緊。月底來臨，摸爬打滾一個月的代理商、鋼貿商們又將迎來集中向鋼廠打訂貨款的時間節點;市場資金緊張壓力急劇加大;預計商家加速出貨套現意愿會明顯加強，促進鋼價進一步走跌。與此同時，金融市場資金壓力引來央行放水，繼上周五釋放500億元市場流動性，央行與周末宣布降息，對貸款利率和存款利率分別下調0.4和0.25個百分點，市場在股、期市場利好較大，對房地產等實體經濟影響有限;就鋼鐵行業而言，并不能直接帶動業內資金壓力寬松。

　　綜合觀點：北方需求降速、鋼材南下提速加大南方供應壓力;成本大幅下跌及月底資金壓力也將加大市場利空情緒，加上鋼廠調價明顯向市場讓利傾斜，不過受到降息重大利好刺激，預計本周27simn合金無縫管價格走勢將存在較大的波動，周初現期貨鋼價反彈概率較大，下半周重回盤整跌勢。

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