27simn合金管近期消息面變動(dòng)多空互現(xiàn)，相對(duì)平衡的打破令滬綜指站上3200點(diǎn)臺(tái)階后沖高發(fā)力，再度向下展開(kāi)筑底。

    一方面，中美經(jīng)貿(mào)磋商聯(lián)合聲明的發(fā)布對(duì)此前市場(chǎng)悲觀心態(tài)帶來(lái)顯著改善，不過(guò)由于該利好本身已經(jīng)被市場(chǎng)所預(yù)期，因此一旦“靴子”落地、缺乏新的催化情況下，大盤(pán)走勢(shì)難免受到波及。另一方面，信用債違約頻現(xiàn)、經(jīng)濟(jì)下行預(yù)期以及美元、美股等外部風(fēng)險(xiǎn)上行，也對(duì)指數(shù)延續(xù)反彈形成制約，走出底部仍待預(yù)期兌現(xiàn)和存量資金風(fēng)險(xiǎn)偏好提升。

    統(tǒng)計(jì)顯示，2018年至今國(guó)內(nèi)已發(fā)生20多起信用違約，主體涉及多家上市企業(yè)。財(cái)富證券認(rèn)為，這反映的是經(jīng)濟(jì)回落背景下，企業(yè)經(jīng)營(yíng)周轉(zhuǎn)困難，而市場(chǎng)融資環(huán)境的收緊，使得依托債務(wù)擴(kuò)張延續(xù)發(fā)展的企業(yè)陷入困境。

    接下來(lái)，債務(wù)違約是市場(chǎng)出清必然過(guò)程。其影響主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：第一，企業(yè)面臨的融資成本攀升，高債務(wù)率、低現(xiàn)金流的企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)加大；第二，市場(chǎng)投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好將明顯回落，無(wú)論是一級(jí)市場(chǎng)還是二級(jí)市場(chǎng)，因市場(chǎng)主體違約風(fēng)險(xiǎn)的上升，投資者參與積極性降低，市場(chǎng)的避險(xiǎn)情緒將有所提升。

    宏觀方面，2018年一季度投資端對(duì)GDP的拉動(dòng)作用顯著放大，進(jìn)出口對(duì)GDP拉動(dòng)由正轉(zhuǎn)負(fù)；制造業(yè)投資回暖成亮點(diǎn)，但基建、地產(chǎn)投資增長(zhǎng)存在下行壓力。受清理地方政府隱形債務(wù)和財(cái)政支出放緩影響，資金來(lái)源受限將制約基建投資增速。信達(dá)證券宏觀組預(yù)計(jì)，2018年基建投資增速將整體放緩至13.5%，較2017年下滑1個(gè)百分點(diǎn)。

    今年1-5月，在信用收縮、去杠桿持續(xù)推進(jìn)及外圍市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)影響之下，市場(chǎng)預(yù)期偏弱，季節(jié)性等因素?cái)_動(dòng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，防御情緒并未根本上遠(yuǎn)離市場(chǎng)。市場(chǎng)人士認(rèn)為，在目前的經(jīng)濟(jì)預(yù)期，及不確定性擾動(dòng)下，如何“避險(xiǎn)”獲取相對(duì)收益，仍是投資者參與行情時(shí)的重要考量。

    另外，以藥明康德(128.300,-1.61,-1.24%)、工業(yè)富聯(lián)為代表的“獨(dú)角獸”企業(yè)紛紛上市或加快上市步伐，為市場(chǎng)帶來(lái)新的投資機(jī)會(huì)的同時(shí)，較大的募資金額也使得風(fēng)險(xiǎn)偏好難以上行，市場(chǎng)由此承壓。

   信用債違約顯現(xiàn)、美股、美元同漲，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)預(yù)期修復(fù)緩慢……重重壓力令市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒顯著升溫。最近一周來(lái)，滬綜指從3200點(diǎn)上方一路回落，截至昨日收盤(pán)日K線已經(jīng)形成“五連陰”排列。不過(guò)今年以來(lái)的數(shù)次調(diào)整中，每當(dāng)股指跌至3050點(diǎn)附近便企穩(wěn)回升，該點(diǎn)位儼然成為市場(chǎng)“階段底”。相比今年2月初走勢(shì)，此番“小步快跑”調(diào)整無(wú)疑更凸顯主力穩(wěn)健心理。

    27simn合金管業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，短期指數(shù)震蕩持續(xù)趨勢(shì)下，一哄而上的恐慌性撤離勢(shì)必難以再現(xiàn)，食品、旅游、家電等消費(fèi)類(lèi)板塊有望因此持續(xù)逞強(qiáng)。