利多因素逐漸消退 27simn合金管供給側改革有望加碼

受供給側改革展開、社會庫存降低等因素影響，27simn合金管期價持續反彈。但鋼鐵企業庫存高企，需求依舊低迷，27simn合金管反彈缺乏基本面配合，后市恐將回歸弱勢。建議投資者保持謹慎偏空態度，并密切關注減、停產進度。

短期資源緊缺推高鋼價

據冶金工業規劃研究院預計，上半年中國粗鋼產量約為8.06億噸，同比下降2%，產能收縮效果逐漸顯現，社會鋼材總庫存已降至855.96萬噸，創近7年新低，27simn合金管市場供需關系稍有改善，期現價格持續反彈。本周上海、廣州和北京三大市場27simn合金管現貨價格均較上周出現小幅上漲，分別報1910元/噸、2180元/噸和1800元/噸。目前鋼廠、貿易商普遍挺價，但鋼材尚處消費淡季，挺價行為恐難持續。

9月27simn合金管期貨1605合約累計反彈近10%，目前持倉量、價格均持續下行，多頭獲利了結逐漸增多，短期內回調壓力較大。

利多因素逐漸消退

中鋼協預估，9月上中旬全國粗鋼日產量為208.28萬噸，較前一個月日產量下降1.32%。雖然產量下降和需求回暖使得鋼鐵社會庫存下降，但企業庫存仍 處于歷史高位。中鋼協會員鋼鐵企業9月中旬鋼材庫存已達1467.25萬噸，較上旬末增長2.32%。今年1月中旬至春節期間，工地停工將逐漸增加，部 分地區貨源偏緊的情況將得到明顯緩解，從而難以支撐合金管繼續走高。

隨著27simn合金管現貨價格回升，鋼廠利潤改善，龍川數據平臺調查的163家鋼廠本周盈利面達12.88%。在盈利改善的情況下，鋼廠進一步減產動力不足。本周全國高爐開工率小幅回升，供應壓力恐將增加，27simn合金管反彈空間受限。

供給側改革有望加碼

展望下半年，人口結構變化導致城市化速度放緩，房地產投資增長依舊悲觀，各地政府負債率偏高限制基建投資規模，因此27simn合金管需求改善暫不可期。

在需求疲軟的大環境下，供給側改革作用顯得尤為突出。我們預期下半年鋼鐵行業供給側改革將在“去產能 —利潤回升—產能抬頭—利潤下降—去產能”的循環中曲折前行。

綜合分析，我們認為鋼材需求改善空間有限，而供給側改革對市場的影響更為顯著。隨著國慶臨近，下游用鋼需求清淡，27simn合金管恐將重回弱勢，未來關注鋼廠產能退出節奏。

27simn合金管市場價格小幅調整
產品名稱   產品價格 規格 價格單位   地區
27simn合金管    6580        Ф121*14   元/噸    江蘇
27simn合金管    6570        Ф273*40   元/噸    菏澤
27simn合金管    6520        Ф83*8   元/噸    重慶
27simn合金管    6530        Ф140*5    元/噸    成都
27simn合金管    6540        Ф89*10   元/噸    福建
27simn合金管    6550        Ф51*12   元/噸    安徽
27simn合金管    6560        Ф89*14   元/噸    天津
27simn合金管       6530        Ф95*10    元/噸    廣州

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